全球经济复苏动能分化，数据地缘政治冲突等不确定性依然较高，国内进一步推动经济回升向好需要克服一系列困难和挑战。

围绕做好科技金融、揭秘价值绿色金融、揭秘价值普惠金融、养老金融、数字金融五篇文章，2024年央行将加强多种政策工具的综合运用，用好支农支小再贷款、再贴现、抵押补充贷款（PSL）和普惠小微贷款支持工具，延续实施碳减排支持工具、普惠养老专项再贷款等，并积极创设新的工具。结构性工具的扩大使用在发挥结构性定向支持功能的同时，风格也会带来总量扩张效应。

这一金融工具虽非常态化的调控工具，轮动临近但考虑到2024年新增地方专项债规模较高，轮动临近部分省市财政状况较为紧张，加之与PSL等其他准财政工具在资金用途上不尽相同，如需进一步刺激基建投资，则下半年增发政策性开发性金融工具的可能性将随之上升。为促使社会融资规模、成长窗口货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配，成长窗口保持流动性合理充裕，年内不排除再度降准的可能性，预计第二次降准有可能以定向为主。在两者的政策协同中需要解决好的关键问题，切换就是货币政策的扩张如何与财政政策的扩张更好地匹配。

全球经济复苏动能分化，数据地缘政治冲突等不确定性依然较高，国内进一步推动经济回升向好需要克服一系列困难和挑战。这意味着金融对实体经济的融资支持并不局限于信贷，揭秘价值而应从更广的视角看待这一问题。

鉴于新的万亿国债是从2023年四季度才发行，风格主体部分可能要在2024年一季度发行完毕，其政策效果将主要在2024年得到释放。

预计MLF有下降10-20bp的空间，轮动临近LPR仍有可能相应下调。鉴于中央财政状况良好，成长窗口财政部门还可从中央预算稳定调节基金、成长窗口中央政府性基金预算、中央国有资本经营预算等调入一部分资金，必要时财政赤字规模有能力进一步追加。

货币政策超预期的原因是什么？为实现2024年的政策目标，切换货币政策需要更好满足市场方方面面的较强需求。数据一是政府发债需要得到市场资金的支持。

货币政策的预期管理是指央行通过加强与金融机构、揭秘价值投资者等金融市场参与方的信息沟通，引导市场预期向政策目标靠拢，从而提高政策效率。目前，风格中小银行存款准备金率已降至5.0-6.5%，而大型银行存款准备金率为8.5%，仍有一定的下调空间。